Druhá generace Ford Mustang je pony car vyráběný Fordem v letech 1973 až 1978. Do prodejen byl uveden v září 1973 jako kupé a hatchback pro modelový rok 1974, tedy právě v době ropné krize v roce 1973. Mustang II neměl žádné společné díly s předchozími modely a sdílel platformu s kompaktním Fordem Pinto.
První generace Mustangů postupně rostla; model z roku 1973 byl výrazně větší než původní verze. Segment pony carů zaznamenával na počátku 70. let pokles prodejů, protože mnoho zákazníků přecházelo k levnějším a úspornějším kompaktním vozům, jako byl Ford Maverick, který sám o sobě zaznamenal velký úspěch v prvním roce. Mustang se začal měnit v sedan střední velikosti, což bylo „příliš velké a odcizovalo mnoho jeho zákazníků“. Původní Mustang lákal svou kompaktní velikostí a konceptem. Výrobci v Detroitu začali „vnímat signály od jediného zdroje, na který opravdu slyší – nových zákazníků... Poselství znělo: stavějte menší auta“, protože zákazníci přestávali kupovat a zásoby neprodaných nových vozů během léta 1973 rostly. Už tehdy panovaly pozitivní očekávání ohledně nového zmenšeného Mustangu. Výrobci v prosinci 1973 „rychle reagovali, protože trend k menším a méně okázalým vozům postupoval rychleji, než kdo čekal.“
Po nástupu Lee Iacoccy do funkce prezidenta Ford Motor Company 10. prosince 1970 nařídil vývoj menšího Mustangu pro uvedení v roce 1974. Původní plány počítaly se zmenšeným Mustangem založeným na kompaktním Fordu Maverick, podobném velikostí a výkonem původnímu Falconu, na kterém byl Mustang postaven. Tyto plány však byly později opuštěny ve prospěch menšího Mustangu založeného na subkompaktním Fordu Pinto. Původní pony car byl založen na kompaktním Falconu, zatímco druhá generace Mustangu vycházela z ještě menší platformy Pinto, představené v roce 1971. Konečný výrobní design Mustang II stanovil v roce 1971 Dick Nesbitt, přičemž nový model byl „méně Pinto než byl původní Mustang 64½ Falconem.“
Místo kopírování neměnných designů pony carů GM, Chevrolet Camaro a Pontiac Firebird, Mustang II soupeřil se sportovními subkompaktními modely jako Buick Skyhawk, Oldsmobile Starfire, Pontiac Sunbird a Chevrolet Monza od GM. Nový model také lépe konkuroval 2+2 importovaným kupé jako Toyota Celica, Datsun 240Z, Mazda RX-3 a evropskému Fordu Capri – který sám byl inspirován původním Mustangem, ale vyráběl ho Ford of Europe a od dubna 1970 byl v USA prodáván pod značkou Mercury jako importovaný model. V roce 1974 se objevil nový konkurent z Německa, Volkswagen Scirocco, a také BMW 2002, uvedené na trh koncem 60. let. Nový design obsahoval řízení s ozubeným věncem a pastorkem a samostatný podvozek motoru, což snížilo hluk, vibrace a drsnost jízdy.
Podle hlavního inženýra Fordu Stuarta M. Freye (mladšího bratra Donalda N. Freye) Iacocca očekával vysokou úroveň zpracování a chtěl, aby vůz byl „malým klenotem“. Výroba Mustang II v prvním roce dosáhla 385 993 kusů. Velký Mustang z roku 1973 dosáhl 134 867 kusů, ale verze z roku 1974 byla „do 10 procent od původního 12měsíčního výrobního rekordu 418 812 kusů.“ Během pěti let Mustang II zaznamenal čtyři z deseti nejlepších prodejních výsledků v historii Mustangů. Zpráva z roku 2009 potvrdila Iaccovu vizi pro Mustang 1974–1978, když uvedla, že „to bylo správné auto ve správný čas, prodalo se více než milion kusů za čtyři roky.“
Uvedení Mustang II v září 1973 se krylo s ropným embargem. Trh se přizpůsoboval palivové krizi, rostoucím pojistným sazbám, emisním normám USA, bezpečnostním předpisům a ekonomickému poklesu, stejně jako klesající poptávce v segmentu pony carů. GM zvažovalo ukončení výroby Camaro a Firebirdu po roce 1972, v roce 1974 Chrysler ukončil Barracudu a Dodge Challenger, American Motors přestal vyrábět Javelin a lehčí, úspornější importované vozy získávaly na popularitě – „v podstatě zaplňovaly segment, který Mustang vytvořil a pak opustil.“
Designéři a inženýři usilovně pracovali na „přepracovaném“ Mustangu, který měl napodobit první verzi, aby byl připraven na tradiční podzimní uvedení nového modelového roku 1973. Nový Mustang II se vrátil k velikosti blízké modelu z roku 1965 a nakonec získal titul Motor Trend Car of the Year. Úsporný Mustang II se stal oblíbeným téměř současně s tím, jak zákazníci zažívali omezování benzínu během ropné krize v roce 1973.
„Stejně jako původní Mustang byl založen na běžných dílech Falconu, Iacocca a jeho tým rozhodli použít některé díly z nového subkompaktního Fordu Pinto z roku 1971 jako základ pro Mustang.“ Nový Mustang byl vnímán jako „zábavné a úsporné auto“, ale „ve skutečnosti sdílel podvozek s ... Pinto.“ Mustang II přinesl zlepšení v ovladatelnosti a technice, jeho výkon byl srovnatelný s tehdejšími detroitskými vozy.
Konkurenty byly také Toyota Celica a Datsun 240Z. Prodeje těchto importů v roce 1965 oslovily méně než 100 000 zákazníků, ale do roku 1972 poptávka vzrostla; proto „mise Mustang II byla získat velký podíl na tomto rostoucím trhu.“
Dostupný jako kupé nebo třídveřový hatchback, základní motor nového vozu byl 140 cu in (2,3 l) SOHC řadový čtyřválec, první plně metrický motor vyráběný v USA. Volitelným motorem byl 171 cu in (2,8 l) V6. Výbavové stupně Mustang II zahrnovaly základní „Hardtop“, 2+2 hatchback, luxusní skupinu „Ghia“ s vinylovou střechou a vrcholnou verzi Mach 1 s motorem V6. Volba motoru V8 nebyla pro modelový rok 1974 k dispozici (kromě Mexika).
„Atraktivní zcela nový design Mustang II byl ovlivněn italským karosářem Ghia, který Ford nedávno získal. Zachoval téma dlouhé kapoty a krátkého zavazadlového prostoru původního modelu a podle Iaccova přání byl k dispozici jako notchback i fastback s hatchbackem.“ Mustangy ztratily bezrámové karoserie; všechny modely měly pevná zadní okna a chromovaný „B“ sloupek, který připomínal hardtop, ale ve skutečnosti šlo o kupé. Ve svých reklamách však Ford propagoval notchback kupé jako „Hardtop“.
Téměř napodobujíc počáteční prodejní nápor Mustangu z roku 1965, „i bez výrazného výkonového lákadla přilákal Mustang II z roku 1974 zákazníky do dealerství Fordu.“ Prodeje Mustang II v roce 1974 vzrostly a stal se šestým nejprodávanějším Mustangem všech dob s 296 041 vyrobenými kusy.
„S postupným zapomínáním ropné krize“ Ford potřeboval do Mustang II vrátit V8, aby „výkon vrátil na slušnou úroveň.“ Motorový prostor byl přepracován pro přijetí volitelného motoru 302 cu in (4,9 l) V8 pro modelový rok 1975, s upravenou kapotou a předním panelem. Motor byl omezen na dvoukomorový karburátor a „čistý“ výkon 140 hp (104 kW; 142 PS). Mexická divize Fordu si V8 nikdy neodpustila a pomohla s úpravami.
Testy časopisu Road & Track zaznamenaly zrychlení z 0 na 96 km/h (60 mph) za 10,5 sekundy a maximální rychlost 171 km/h (106 mph). Motor 302 cu in se stal prvním oficiálně označeným metrickým V8 Mustangem Fordu; byl nazýván „5.0 L“, i když jeho objem byl 4,942 l.
Kromě volitelného motoru V8 prodělal vůz v roce 1975 jen drobné změny. Ghia dostala opera okna a polstrovanou vinylovou půlstřechu. V polovině roku byl přidán model 2.3 L „MPG“ s katalyzátorem a zadním diferenciálem s převodem 3,18:1 (standard byl 3,40:1), aby dosáhl odhadované spotřeby EPA 23 mpg-US (10 l/100 km; 28 mpg-imp) ve městě a 34 mpg-US (6,9 l/100 km; 41 mpg-imp) na dálnici. Pro zdůraznění úspornosti byly všechny základní 2.3 L Mustangy II po roce 1975 označovány jako MPG.
Mustang II dosáhl rekordních prodejů v roce 1975, stal se 9. nejprodávanějším Mustangem všech dob s 199 199 prodanými kusy.
V roce 1976 Ford nabídl vzhledovou skupinu „Stallion“ zahrnující stylová kola, černou masku, nárazníky a lišty karoserie, stejně jako balíček „Cobra II“ s černou maskou, simulovaným nasávacím otvorem na kapotě, předními a zadními spoilery, žaluziemi na zadních bočních oknech, dekorativními pruhy a emblémem kobry na předních blatnících – dostupný se všemi motory. Automobilový historik Gary Witzenburg poznamenal, že správně vybavený vůz „vlastně docela dobře jezdil podle standardů roku 1976.“ Plná přístrojová výbava byla standardem. Manuální střešní okno bylo volitelné.
Modelový rok 1977 představil „Sports Appearance Group“ pro model Ghia, barevně sladěnou s černou nebo béžovou barvou, několik drobných stylistických změn a rozšířené barevné možnosti pro Cobra II. Novinkou byla také možnost T-top pro fastback s dvojicí odnímatelných tónovaných skleněných panelů. V polovině roku 1977 byly změny pro modelový rok 1978 předčasně uvedeny do prodeje. Nejvýraznější byly u modelů Cobra II, kde byl nasávací otvor na kapotě otočen, aby působil aerodynamičtěji, a grafika byla upravena. Na nálepkách byly dvojité pruhy po délce vozu nahrazeny jedním pruhem a na boku vozu byl had a nápis „COBRA II“ nahrazen velkým pruhem uprostřed s nápisem „COBRA“. Na hatchbacku byly přidány žaluziové otvory a boční žaluziové panely byly pouze černé. Všechny lišty oken a skel byly také černě lakované.
V roce 1978 se objevil model „King Cobra“. Šlo o limitovanou edici s 4 313 vyrobenými kusy. Měl výrazný přední spoiler, pruhy a „Pontiac Trans-Am styl“ nálepku kobry na kapotě. King Cobra byl dostupný pouze s motorem V8, aby posílil sportovní image vozu.
Na vlně úspěšných prodejů Mustang II byl pro modelový rok 1979 uveden zcela nový Mustang.
